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中国作为世界上制造业大国，据美方数据显示，2017年，美国向中国岀口商品1304亿美元，而中国对美国出口商品高达5056亿美元，巨大的美中贸易逆差，让特朗普政府蠢蠢欲动，终于在2018年3月8日，特朗普单方宣布要对钢铁及铝制品加征关税，税率分别为25%和10%,中美贸易战拉开序幕。随后，美国东部时间7月6日，特朗普政府开始对340亿美元的中国产品加征25%关税，这成为世界经济史上最大规模贸易战争。在中美贸易战不断升级愈演愈烈期间，人民币兑美元持续贬值，突如其来的汇率变动，使我国对外贸易企业在进口商品时，需要承受较大汇兑损失，增加了进口成本，因此，外汇风险管理对涉外企业来说显得尤为重要。从外部来看，企业可以选择银行产品降低外汇风险，例如办理远期结售汇业务、跨境人民币业务、还有使用外汇衍生品等，从内部来看，企业自身需建立一套完整的外汇风险管理系统,从识别风险到化解风险，从搭建组织架构到培养外汇风险管理人才，双管齐下，降低企业外汇风险敞口。
本文以A企业为例，多方搜集企业相关数据，为A企业的外汇风险管理研究提供真实可靠的数据来源。此外，将外汇风险管理理论与A企业案例相结合，通过真实的数据，分析A企业外汇风险管理现状并指出其存在的问题，对症下药，说明企业应该如何选择恰当的对策规避和降低外汇风险，同时还为A企业制定一套外汇风险管理体系，保障A企业规避和降低所面临的外汇风险，提高A企业外汇风险管理效率，不断丰富外汇风险管理理论，给其他涉外企业提供一些借鉴作用。
关键词：外汇风险；风险管理；汇率
第一章绪论1
一、研究背景与意义1
（-）研究背景1
（二）研究意义2
二、研究思路与方法2
（-）研究思路2
（二）研究方法3
三、主要内容和创新点3
（一）主要内容3
（二）创新点4
第二章外汇风险管理的相关理论与文献综述5
一、外汇风险管理相关理论5
（-）外汇风险的定义5
（-）外汇风险的种类5
（三）外汇风险管理理论6
二、文献回顾9
三、文献评述11
第三章A企业外汇风险管理现状及存在问题分析12
—、A企业基本情况介绍12
二、A企业外汇风险管理现状14
（-）管理架构14
（二）管理现状14
三、A企业外汇风险管理存在问题分析18
（一）外汇风险防范意识薄弱18
（二）外汇风险管理组织结构不合理18
（三）外汇风险管理人才紧缺19
（四）外汇风险监测预警系统不健全19
（五）外汇衍生品使用单一，应用范围较小19
（六）结算币种单一，抗风险能力弱20
第四章A企业外汇风险识别及评价22
一、A企业外汇风险识别22
（-）交易风险22
（二）会计风险22
（三）经济风险23
（四）外汇储备风险23
二、A企业外汇风险评价24
（一）汇率波动的影响因素24
（二）外汇风险评价25
三、A企业外汇风险防范方法26
（-）防范交易风险26
（二）防范会计风险29
（三）防范经济风险30
第五章A企业外汇风险管理对策建议31
一、提高全员外汇风险防范意识31
二、将外汇风险管理纳入到企业战略管理范围31
三、构建合理的外汇风险管理系统32
（-）成立风险管理委员会32
（二）成立集团财务公司33
（三）建立外汇风险预警防范机制34
（四）建立有效的事后评价机制34
（五）合理化外汇管理人才配置34
四、改进外汇风险管理方法35
五、积极利用外部资源进行外汇风险管理36
第六章结论与展望37
一、研究结论37
二、研究展望37
参考文献
第一章绪论
—\研究背景与意义
（-）研究背景
中国人民银行于2005年7月21日宣布，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，并且让人民币对美元升值2%1。自此，中国的汇率制度实现了从固定汇率制度向浮动汇率制度转变。2012年4月14日，央行又宣布扩大外汇市场上人民币兑换美元汇率的浮动幅度，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5%。扩大至1%,外汇指定银行为客户提供当日美元的最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差由不得超过当日汇率中间价幅度的1%扩大至2%o不难发现，我国人民币汇率正在朝着更具弹性和更加灵活的方向不断发展。随着中国改革开放不断深入，“一带一路”合作范围不断扩大，国内市场和国际市场之间的联系日益密切，国际贸易和国际资本双向流动更加频繁，推动我国涉外企业进出口贸易额大幅增长。现在，我国已是世界第二大经济体，越来越多的企业走出国门，参与到国际市场竞争中，然而随着人民币汇率波动区间逐步增大，汇率波动愈加频繁，使得我国涉外企业面临的外汇风险挑战进一步加大。外汇风险通过原材料价格、产品价格、劳动力价格以及融资成本等影响企业利润，特别是近期愈演愈烈的中美贸易战,我们感受到了涉外企业的恐慌。2018年3月8日，特朗普政府宣布对钢铁和铝制品分别加征25%和10%的关税，中美贸易战开始。7月6日，美国正式开始对340亿美元中国产品加征25%关税，这是迄今为止经济史上最大规模的贸易战。随后美方又提出将对2000亿美元输美产品加征关税，税率提高到25%2。面对咄咄逼人的美国政府，为了捍卫我国自身合法权益，商务部提出对原产于美国，价值约600亿美元商品，加征5%-25%不等的关税。在这短短的几个月期间，人民币兑美元汇率极速贬值，三月份美元兑人民币中间价还在6.3左右，到了七月份，已经迅速升至6.8左右，很多企业在此期间遭受严重的汇兑损失，因此，企业开始签订人民币结算合同，使用跨境人民币支付货款来避免汇率波动带来的损失，也有一些企业釆用远期结售汇来提前锁定汇率规避外汇风险。从现在来看，外汇市场不稳定可能会成为新常态，那么涉外企业怎样准确识别和评估所面临的外汇风险，怎样建立外汇风险管理预警机制，怎样适当运用各种各样的金融衍生工具降低外汇风险损失，变成对外贸易企业拓展海外业务时亟待解决的问题。
(~)研究意义
随着我国改革开放不断深入，国际贸易水平不断提高，涉外企业进出口额也在逐年增加，因此，企业外汇风险暴露逐渐加大。此时，企业应当将外汇风险管理作为企业风险管理的重要组成部分，外汇风险管理水平既会影响企业利润，更会影响企业价值。所以，国内涉外企业需要大力加强外汇风险管理，并将其纳入到企业战略管理当中去。
本篇文章以A企业为研究的对象，旨在评估和计量涉外企业可能面临的种种外汇风险，研究分析涉外企业外汇管理现状，以此达到以下三个目的：首先，对A企业外汇风险管理现状进行综合评价分析，发现A企业在外汇风险管理中存在的各种问题。其次，识别和评价A企业可能面临的外汇风险。最后，给出A企业在外汇风险管理方面的对策建议。
本篇文章的研究意义在于结合国内外外汇风险管理理论，针对A企业外汇风险管理现状，为A企业在外汇风险管理方面给出相应对策建议，不断加强A企业抗风险能力，提高其国际竞争力，保障企业的利润水平，甚至是在外汇风险中获得额外收益,促进A企业健康可持续发展，不仅如此，还可以为其他对外贸易企业在外汇风险管理方面带来积极的学习作用。
二、研究思路与方法
(—)研究思路
本篇文章首先介绍研究背景、阐明研究意义，接着回顾国内外理论研究成果，然后分析A企业外汇风险管理现状并指出其存在的问题，再根据A企业在外汇风险管理
方面的不足之处，给出相应的对策建议，最后对全文进行总结。
图1-1本文研究思路
(-)研究方法
本篇文章主要运用的研究方法有文献研究法以及案例分析法两种，下面我将对这两种方法做出简单说明。
1、文献研究法。该文通过广泛搜集查阅各种国内外相关文献资料，然后整理归纳出企业外汇风险管理理论，为A企业如何进行外汇风险管理提供充分的理论依据。
2、案例分析法。该文通过将A企业外汇风险管理作为案例，结合A企业各项真实数据和外汇风险管理的相关理论，分析出该企业在外汇风险管理中存在的一些问题，并提出应对策略。
三'主要内容和创新点
(-)主要内容
本篇文章一共分为六个部分，第一部分介绍研究背景与研究思路；第二部分介绍外汇风险管理相关理论，回顾国内外文献，并作简要评述；第三部分介绍A企业外汇风险管理现状并分析其在外汇风险管理中存在的问题；第四部分对A企业外汇风险进行识别并对外汇风险进行评价；第五部分，针对A企业在外汇风险管理中存在的问题,提出对策建议；第六部分，总结全文，得出研究结论并提出研究展望。
（二）创新点
该篇文章创新之处有以下两点：第一，结合具体数据和真实案例，客观地对A企业外汇风险管理现状和存在的问题进行分析，为外汇风险管理案例研究提供了较好的素材；第二，根据A企业实际情况，提出了为其规避外汇风险的对策，同时为其设计合理的外汇风险管理体系，促进企业全面构建外汇风险管理机制，降低企业外汇风险。
第二章外汇风险管理的相关理论与文献综述
一、外汇风险管理相关理论
(-)外汇风险的定义
所谓外汇风险(ForeignExchangeRisk),又称汇率风险，是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发突如其来的变动，致使有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预计成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。汇率风险作用的对象是头寸不平衡，外汇风险发生的前提是时间间隔。
(二)外汇风险的种类
外汇风险一般分为以下四种：交易风险、会计风险、经济风险和外汇储备风险。
交易风险(TransactionRisk)一般指企业在交易过程中使用非本国货币进行计价收付时，由于汇率会不断发生变动，当债权债务得到最终清偿时，该项交易的本币价值有可能升高也有可能降低的不确定性。这是最常见的、最容易理解的外汇风险。它可以起源于尚未结清的、以外币定值的应收或应付账款，也可以起源于以外币计值的投资或借贷的债权债务等。
会计风险(AccountingRisk)又称折算风险(TranslationRisk),它通常发生在经济主体对资产负债进行会计处理的过程中，将功能货币转换成为记账货币时，由于汇率上升或者下跌带来的的账面上的盈亏。在这里，功能货币指的是经济主体在日常经营活动中使用的货币；记账货币指的是经济主体在编制财务报表时所釆用的报告货币。在功能货币和记账货币不是同一币种时，经济主体需要将功能货币折算为记账货币反映在财务报表中。这时，若汇率发生了变动，将功能货币折算为记账货币时，就会使报表中各项的价值发生变动。会计风险在跨国企业中表现得尤为突出。
经济风险(EconomicRisk)又称经营风险(OperatingRisk),—般是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，导致企业未来一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失。在这里，收益是指税后利润，现金流量(Cashflow)则指收益加上折旧额。它们两个也是企业衡量获利状况的常用指标。汇率的变动首先影响企业的生产成本和销售价格，然后对企业生产和产品销售数量产生影响，最后引起获利情况发生变化。
外汇储备风险(ForeignExchangeReserveRisk),顾名思义就是持有的外汇资产，受汇率波动影响，导致其实际价值变动的风险。这类风险，一般对持有大量外币资产的国家、银行、企业和个人会产生影响。
(三)外汇风险管理理论
ERM2017将企业风险管理定义为组织在创造、保持、实现价值过程中，依靠制定和执行战略来管理风险的文化、能力以及实践3。
外汇风险管理(ForeignExchangeRiskManagement)是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或者消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能发生的经济损失，实现在风险一定条件下收益最大化或这在收益一定条件下风险最小化。
1、外汇风险管理原则
通常情况下，外汇风险管理需要考虑四条原则，分别是全面考虑原则、收益最大化原则、风险最小化原则以及管理多样化原则。
(1)全面考虑原则。这项原则要求涉外企业从整体出发，全面认识企业自身面临的各种外汇风险，掌握外汇风险作用方式，充分评估它们对企业产生的种种影响。通过全盘考虑，综合衡量，抓住主要影响因素，及时釆取适当措施，全面降低外汇风险给企业带来的经济损失，而不能只考虑片面影响因素而忽视整体受险状况。全面考虑原则是外汇风险管理者在进行外汇风险管理时需要第一时间考虑的原则。
(2)收益最大化原则。对于任何一个企业来说，收益最大化是它们的经营目标，同时也是管理者进行外汇风险管理的初心。这项原则要求涉外企业准确测算外汇风险暴露头寸和管理成本，认真分析风险报酬与风险损失存在的相互关系，力求在完成预定的风险管控目标时，付出最小的成本实现最大的收益。
(3)风险最小化原则。风险的存在具有普遍性，涉外企业在国际经济活动中会面临不同的风险与挑战，企业需要从自身过去的经营管理中总结经验吸取教训，从其他涉外企业身上学习借鉴优秀的管理方法，规避错误的管理方法，从而做出正确决策
3舒伟，左锐，陈颖，文静.COSO风险管理框架的新发展及其启示[J].西安财经学院学报，2018(5)处理外汇风险，保障企业收益水平。风险最小化原则是收益最大化原则的基础，只有将风险降到最低，收益才能有保障，否则，实现收益最大化就无法实现。
(4)管理多样化原则。该项原则要求涉外企业不可以釆用一成不变的方式进行外汇风险管理，因为外汇风险具有特殊性，所以涉外企业需要认真分析外汇风险特点，国际市场环境以及所处行业的经营现状，同时结合自身实际情况，采用灵活多变得管理方式管理外汇风险。
2、外汇风险管理步骤
外汇风险管理主要有以下几个步骤，依次为：甄别风险、计量风险、选择管理方法、管理与实施和监控调整。
(1)甄别风险。企业在生产经营过程中会产生造成企业价值发生下降可能性的各种外汇风险，这些潜在的外汇风险一般有交易风险、会计风险、经济风险以及储备风险等等，涉外企业需要尽可能识别自己正在面临或即将面临外汇风险种类，受险币种种类，并从这些外汇风险中找到主要的外汇风险，预测岀外汇风险可能持续的时间长短，然后结合自身情况，釆取相应措施，对症下药。
(2)计量风险。涉外企业认真识别将会存在的外汇风险后，仔细计算这些风险将会发生的概率的大小、波及范围的宽广程度以及造成损失的影响程度，将所要面临的外汇风险准确计量，进行量化处理。外汇风险的存在看似对企业来说充满了挑战性与不确定性，但实际上它也蕴含着机遇。譬如外币升值，对涉外企业的进口业务来说，进口成本增加了，但是对企业的出口业务来说就是利好，企业实际收到的出口收入增加了，所以，涉外企业管理外汇风险时，只需要将精力投放到对企业造成负面影响的夕卜汇分险上，计量外汇风险的损失情况，为企业在做外汇风险管理决策时提供指导作用。
(3)选择管理方法。涉外企业为了达到自身风险管理要求、实现既定的风险管理目标而釆取的一系列风险管理方法选择的过程。当下，国际资本全球涌动，“一带一路”倡议下，中国与世界贸易往来更加紧密，我国进出口业务量不断攀升，面临的外汇风险敞口也在逐渐扩大，特别是2018年，美国向中国挑起贸易战争，美元兑人民币汇率急速上扬，对我国涉外企业进口业务带来一定打击，因此，企业开始重视对外汇风险进行管控。在这种经济形势下，多种多样的金融衍生工具以及金融创新方法开始被使用。虽然外汇风险管理的方法有很多，但是选择出适合自身风险管理要求满足风险管理目标的还是比较困难，需要企业审慎选择，进而最大限度地降低外汇风险给企业造成的负面影响。
(4)管理与实施。涉外企业确定好管理外汇风险的方法后，及时做出相应部署，将外汇风险管理方法落实到行动上。涉外企业一旦开始实施外汇风险管理方法，必然会改变一些原有的业务模式、经营方式和结算方式等，这需要企业可以迅速做好内部调整与外部协商，双管齐下，减少外汇风险管理方法实施过程中的壁垒，更高效地控制、转移和分散外汇风险。例如，在美元预期走强时期，国内企业签订进口合同时，需要和外商协商以人民币作为计价货币进行结算，这就避开了美元汇率波动给进口企业带来的风险。
(5)监控调整。在外汇风险管理方法实施过程中，依据设定的指标和标准，对实施效果进行时时监控和评估，如果中间出了状况，及时作出调整，确保外汇风险管理方法具有适用性和可持续性，外汇风险能够得到有效降低。
3、外汇风险管理策略
根据不同风险偏好和外汇风险类型，外汇风险管理策略可以分为四种类型：风险规避、风险降低、风险转移与分担以及风险承担。
(1)风险规避。这种策略通常是风险厌恶者首先考虑的，风险厌恶型企业通过自己对风险和收益的判断，当发现承担外汇风险可能带来的损失高于预期收益时，会选择放弃冒险，达到完全规避风险的目的。这种方式虽然切断了风险来源，完全阻止了风险的而发生，但是，也让企业因此而失去了发展的可能性。所以，当企业在釆取这种策略时，需要再三思考。
(2)风险降低。一般来说，风险中性型企业会釆用这种策略，企业认为风险不可避免，因此会通过釆取措施降低风险。措施一般分为两种，第一是控制风险敞口，企业根据身处的国内国外市场环境，结合自身状况，适当调整外汇资产负债结构，减少受险头寸规模，缩小风险暴露面积，进而降低企业面临的外汇风险。第二是控制风险影响，企业通过分散化贸易或者投资,分散外汇风险，削弱风险的影响程度和深度。例如，企业进行对外贸易时，可以选择不同的家利用不同的币种进行结算。
(3)风险转移与分担。这种策略一般也是风险中性型企业会考虑的，企业自身不承担外汇风险，而是将可能面临的外汇风险全部转移给交易对手，让交易对手承担最终的外汇风险。这种做法需要企业具有较强的议价能力，在签订合同时占有主导地位，这样就可以将风险转移给对手企业，或者企业还可以与金融机构展开合作，购买
套期保值等金融产品，将外汇风险转移给金融机构。而风险分担是企业与交易对手共同承担风险，这是在风险无法转移的情况下，才会釆取的策略。
(4)风险承担。风险偏好者会倾向于这种策略。在某些情况下，企业面临的外汇风险既无法规避，也无法转移或者分担，而釆取措施意图控制外汇风险时，付出的成本又高于承担风险带来的损失，此时，企业会放弃采取措施，直接承担外汇风险造成的损失。
二'文献回顾
Srinivasulu(1981)首次提出企业可以通过金融性对冲策略和经营性对冲策略来规避和管理外汇风险。金融性规避外汇风险厕略主要是通过货币衍生产品对冲外汇风险的管理策略，这种策略一般用于规避短期的外汇风险，即交易风险和折算风险。而经营性对冲策略主要用于规避和管理长期汇率风险，即经济风险，通常是通过调整企业整体的经营策略来对冲外汇风险。
JonathanBattem等(1993)对69家澳大利亚公司进行调查研究，所有样本公司对外汇风险釆取套期保值手段，其中，21家公司釆取了完全套期保值，剩余的48家公司釆取了部分套期保值,这些企业使用最多的外汇衍生工具是远期、货币互换和期权。
WayneR.Guay(1999)对使用金融衍生工具能否对企业风险状况产生不同影响进行实证研究，并得出以下结论：运用衍生工具可以降低企业目前所面临的风险；衍生工具应用规模越大，企业的风险降低程度越大；企业使用衍生工具后，信用等级也随之得到改善。
Shapiro(2002)将外汇风险分为交易风险、折算风险和经营风险。交易风险来自于交易双方签订合同时约定的币种金额，到实际支付或者收款时，因汇率变化，造成的外币兑换为本币时，使本币金额产生的不确定性。折算风险产生于母公司编制国外子公司的合并财务报表时，由于汇率起伏，造成外币折算成本币时，账面价值发生波动的风险。经营风险是从公司价值方面考虑，受汇率波动影响，用未来现金流的现值去评估公司价值。
N.MukundSharma和V.PrabhuDev(2008)以印度IT行业为研究对象，经调査研究,发现IT行业受汇率影响很大，面临外汇风险很高，远期是它们使用最广泛的避险工具。Bartram^Brown和Fehle(2009)以50个国家中7319个非金融类企业为样本，调查后发现，有60.3%的样本公司使用了衍生工具，其中有45.2%的公司使用外汇金融衍生工具来规避外汇风险，但在衍生金融工具流动性不强的发展中国家并不倾向于应用衍生工具进行对冲活动。
陈雨露(2011)指出外汇风险由风险头寸、货币兑换或折算、受险时间、风险事故和风险结果等要素构成，认为目前涉外企业最常用的外汇风险管理办法是使用金融衍生工具。
乔桂明(2012)提岀，防范与管理交易风险可以通过选择有利的计价结算货币、调整进岀口商品价格、合同中加列保值条款、自我平衡法、货币市场的借贷、远期交易法、利用外汇期货交易和外汇期权交易、货币互换、提前与延期结汇等。防范与管理经济风险可以釆用经营多样化和财务多样化的方式。
冯承彦、舒博冉(2017)以“一带一路”沿线国家为例，研究得岀跨境人民币结算还存在多个问题。第一，外部贸易需求萎缩，降低了跨境人民币结算需求；第二，“一带一路”沿线国家金融市场发展不成熟，使用跨境人民币结算困难较大：第三，当今国际金融市场上主流货币还是美元和欧元，货币惯性过大，阻碍了跨境人民币结算：第四，中国对沿线国家投资领域比较单一，主要集中于资源开发和初级加工，在外媒渲染下产生负面影响，降低了人民币在国际上的需求地位。
杨惠(2017)在以云南省为例研究跨境人民币业务时，指岀使用跨境人民币结算可以不仅可以有效规避汇率波动的风险，提高资金利用效率，还能够推进人民币区域化。
谷任、丁思(2018)通过研究2005年8月至2015年12月这段期间，我国14个制造业子行业上市企业的线性与非对称的外汇风险暴露情况，认为涉外业务较多的制造业上市企业需要提高对非对称汇率风险的认识，充分意识到本币价值增加或降低对企业自身产生的影响，树立外汇风险防范与管理意识釆取适当的管理策略提升风险管理水平。现有的外汇衍生产品如远期结售汇、远期外汇买卖、人民币外汇掉期等可以减少线性外汇风险暴露程度。
王洋(2018)査看了468家上市公司2018年上半年的年报，发现在人民币大幅贬值，对岀口导向型企业有利的情况下，仍有210家企业蒙受汇兑损失，比例高达44.9%,汇兑损失总金额是其他258家取得汇兑收益企业收益总金额的1.83倍。充分暴露了我国涉外企业抵抗外汇风险能力脆弱。
黎萌(2018)认为外汇汇率的波动会对参与国际经济的主体产生巨大的影响，这
种风险就被称为外汇风险。跨国公司面对外汇市场各种变化，可以通过釆取内部措施和外部措施来规避汇率变化带来的损失。内部可以选择计价货币、合同增列保值条款、控制收付款账期等措施，而外部可以通过使用外汇市场和货币市场工具来补充内部管理无法消除的外汇头寸，譬如远期外汇交易、掉期、套期保值、外币期货以及外币期权等。
廖旗平、苏淮(2019)通过对广东广垦橡胶集团进行研究，发现该企业在外汇风险管理中存在以下问题：第一，缺乏主动的外汇风险管理意识：第二，缺乏专业的风险管理机构和技术手段；第三，缺乏外汇风险管理评价体系。
三、文献评述
综上所述，国外的研究不仅从理论层面提出了规避和管理外汇风险的策略，还对外汇风险进行了分类，此外，还通过大量的样本调査和实证研究，得岀企业使用最多的外汇衍生工具有哪些，并且分析使用金融衍生工具后对企业风险状况产生的各种影响。不过，国外的现实环境和我国国内环境存在一定差异，因此在借鉴国外经验上可以结合自身情况，取其精华。国内学者通过研究，发现了上市公司使用金融衍生产品的各种动因，并且针对不同外汇风险提出不同的措施，还通过大量样本和实证研究,找出抑制风险暴露的方法，介绍跨境人民币结算对企业经营产生的多种积极影响，不仅如此，国内学者也对涉外企业在外汇风险管理中存在的问题进行了解剖。国内的文献研究虽然较国外略晚，但是是立足于本国行情，因此借鉴意义较大。
第三章A企业外汇风险管理现状及存在问题分析
—、A企业基本情况介绍
A企业最初成立于1992年12月21日，是经改制设立的股份有限公司，企业所在地是南京，目前注册及实收资本均为5.5亿元。A企业主要从事各类商品及技术的进出口业务，国内贸易、实业投资等。作为全省第一家混改省属外贸企业，企业内设34个业务部门，不同部门负责不同的进出口产品，进出口额列全国50强之一。
A企业以岀口产品为主，进口产品为辅，主要结算币种为美元。A企业出口的产品主要为五金电动工具，化工原料，服装服饰，暂不在美对华加增关税的行业名单中。中美贸易战以来，人民币兑美元的汇率是呈持续贬值状态，对企业开展出口业务是有利的。A企业进口业务产品种类主要为日本松木，化工产品等，在人民币兑美元汇率贬值的趋势下，A企业进口产品成本在不断攀升，对A企业造成一定冲击。尤其A企业在进口产品时，主要结算方式是釆取贸易融资，通常情况下，是向银行申请开立90天远期信用证，自开出信用证之日起，到实际付款日这段期间内，会有90天左右的汇率波动敞口，这就是企业不得不面临的外汇风险。譬如A企业2018年3月份开立了一笔90天的美元远期信用证，当时美元兑人民币的中间价是6.2881,该笔信用证在6月份到期付款，而6月份美元兑人民币的中间价是6.6166,A企业若在到期日购买美元付款的话，就会因为美元升值而需要支付更多的人民币，A企业因此而遭受汇兑损失，承担交易风险。
随着国际金融市场环境愈加复杂、政治形势动荡多变，企业承担的外汇风险也不断加剧，企业的外汇风险来源已经从单纯的进出口变得更加复杂。在人民币贬值预期较为强烈的当下，A企业面临较大的外汇风险压力。
二、A企业外汇风险管理现状
(-)管理架构
自中美贸易战打响以来，美元兑人民币汇率一路飙升，A企业承受的外汇风险越来越大，企业管理层和业务员对外汇风险越来越敏感，对外汇风险的管理开始由被动转向主动。目前A企业主要设有管理部门、业务部门和财务部门等，对外汇风险的管理主要由业务部门自己把控，因为各业务部门盈亏自行承担，所以业务员自己会根据汇率变化情况，釆取相应措施来保证利润。因此，A企业业务部门承担提供风险管理方案及措施的职责，负责公司外汇操作策略与方案的拟定、报批工作。A企业财务部门一是负责企业外汇计划、授信、融资、结算、交易等业务的集中管理工作，二是负责与银行对接，走公司内部流程，执行外汇操作策略与方案。当执行外汇操作策略与方案的过程中，企业需求与银行要求之间出现矛盾时，此时企业管理层与银行协商，求同存异共同解决矛盾。A企业法务部门负责协助完成公司外汇业务管理所需的法务文件草拟、工商资料年检与合同会签审核等工作。A企业其他部门主要是配合业务部门完成企业外汇业务管理所涉及的其他工作，规避外汇风险，增加企业利润。
(-)管理现状
1、逐步完善外汇业务管理办法
因为A企业从事对外贸易己经长达26年之久，所以，企业本身在外汇业务管理方面具有一定的管理经验，理论联系实际，实践检验真理，企业在进出口业务发展过程中，从建立外汇业务管理办法到不断完善外汇业务管理办法，企业一路走来，也是在不断探索，不断改进。原先企业只在境内成立了子公司，随着逐渐做大做强，企业也在境外成立了分公司，适用于境内的外汇业务管理办法也根据国外情况作出相应调整，使管理办法适用于国外分公司。刚开始，A企业业务品种单一，只有信用证业务，慢慢地，开始涉及进口押汇、出口押汇、出口发票融资以及岀口订单融资等等，随着业务品种的不断增加，A企业也不断修订外汇业务管理办法，使得管理办法对业务起到真正的指导作用。外汇业务管理办法的逐步完善，促进A企业办理外汇业务更加规范化、制度化，有办法可依，有效防范了人为操作风险。根据管理办法，每笔业务均有真实贸易背景，避免了投机风险和资产转移风险。
2、利用金融衍生工具规避外汇风险
A企业作为具有一定外汇风险管理经验的涉外企业，当出现外汇风险时，A企业也会灵活运用远期结售汇试图降低外汇风险带来的损失。远期结售汇是指企业提前将汇价确定，而实际外汇收支发生在这之后的结售汇业务。操作远期结售汇时，企业需要缴纳一定比例的保证金，然后和银行提前签订远期结售汇合同，载明将来办理结汇或者售汇的币种、金额、汇率以及交割期限。当交割日到来时，客户不需要按照交割日当天的汇率进行结汇或者售汇，而是只要按照远期结售汇合同办理交割就可以。远期结售汇简单易操作，为锁定当期成本，保值避险的首选金融产品。
对于外汇风险，A企业在成本构成中考虑外汇风险的锁定成本，同时结合企业的风险偏好，对交易金额较大的业务利用远期结售汇进行套期保值，提前锁定成本，避免因汇率波动较大带来的汇兑损失，规避了部分外汇风险。如A企业需要从香港进口石油焦，于是在2018年5月15H,A企业向银行申请开立一笔金额为510万美元，期限为90天的远期信用证，当时汇率为6.3639,该笔信用证的到期付款日是2018年8月10日，付款金额为5,361,233.42美元，鉴于这段期间刚好中美贸易战，美元兑人民币汇率自三月开始就不断升值，A企业也意识到这一点，预期汇率会持续上升，为降低外汇风险，将汇兑损失锁定在可控范围内，在2018年6月25B,A企业向银行申请办理远期结售汇业务，交割日期为2018年8月10B,锁定汇率为6.54761,提前确定了当期成本，购买5,361,233.42美元所需人民币为35,103,265.56元，而2018年8月10日当天，美元兑人民币汇率已升至6.869,比锁定汇率升水了0.32139,购买同样的美元需要的人民币已达到36,826,312.37元。可以发现，通过开展远期结售汇业务，减少了汇率浮亏高达约172.3万人民币，有效规避了部分外汇风险，保证了企业的经营利润。
3、结算币种多以美元为主
A企业日常对外贸易中，结算币种有美元、日元和欧元，其中以美元为主，A企业日常对外贸易国家主要有日本、韩国、瑞士和加拿大等，2017年A企业开立过日元和欧元的信用证，而今年A企业开立的信用证都是以美元为结算币种，期限基本都是90天的远期信用证。2018年3月至今，受美国对中国加征关税以来，人民币兑美元汇率大幅下跌，贬值了近1成，A企业进出口产品均蒙受较大汇率损失。譬如，A企业在2018年5月24日开立一笔金额30.72万美元，从日本进口松木，期限90天的远期信用证，当天美元兑人民币的汇率是6.3988,人民币兑日元的汇率是17.1193,该笔信用证到期付款日是2018年9月5日，付款日当天美元兑人民币的汇率是6.8533,人民币兑日元汇率是16.28456,人民币兑美元的贬值幅度远高于人民币兑日元的贬值幅度，因此，A企业用美元结算蒙受的汇率损失高于用日元结算的汇率损失，损失约合人民币3.9万元。A企业出口产品时，主要以美元收汇，并且实时结汇，这在美元走势强劲的时期内，将强势货币兑换为弱势货币，也降低了企业的汇兑收益。A企业五月份收到汇入汇款4笔，主要是出口的化工产品，金额共计187万美元，五月份美元兑人民币中间价是6.4144,到了9月份，美元兑人民币中间价己上涨至6.8792,A企业汇兑损失达到约86.92万人民币。
4、调整贸易和投资结构
A企业在国际投资与贸易中，适时釆取风险规避措施，进行风险消除，如对部分汇率不稳定、政局动荡、涉及反洗钱以及出现在制裁名单中的国家和地区，暂时不再与其发生贸易往来。例如，阿联酋是反洗钱敏感地区，一些国际上的银行已经陆陆续续从阿联酋撤走，于是A企业暂停了与阿联酋的贸易订单。2013年和2017年，土耳其两度被国际机构评为“脆弱五国”之一，土耳其政局动荡，美国又对其进行制裁，使得土耳其里拉汇率脆弱不堪，因此，A企业也果断暂时放弃了土耳其市场。虽然这些调整让A企业损失了当地的销售收入，但是完全规避了这些国家的外汇风险。A企业的贸易份额由原来的土耳其7%,阿联酋13%,瑞士18%,英国51%等调整为英国68%,香港7%,瑞士22%等。
5、利用贸易融资延长付汇时间缩短收汇时间
在进口业务中，由于买卖双方可能只是初步建立贸易关系，所以互相不够信任，买方担心付款之后，卖方不发货或者不按合同要求发货；卖方担心发货后或者提交货运单据后买方不按照约定付款。因此需要借助银行作为买卖双方的中间人，由申请人指定银行开立信用证，受益人指定银行代为收款交单，以银行信用取代商业信用。A企业通过贸易融资方式，占用银行授信，延长付汇时间，付汇时间延长虽然缓解了企业的资金紧张压力，但是随之而来的交易风险也被放大。在出口业务中，货物需要经过运输、清关、检验等一系列环节，这些造成出口商收款周期较长，A企业通过出口押汇这种贸易融资方式提前收到货款，从而将交易风险成功转移给了银行。出口发票融资和出口订单融资也是A企业釆用较多的贸易融资方式。例如A企业釆用赊销(O/A)的信用方式向瑞士进口商销售货物，A企业将现在或者将来基于其与客户(进口商)订立的货物销售合同所产生的应收账款转让给银行，银行在货物出运后向A企业提供短期融资，实现提前收汇，避免汇率波动损失，提前确认汇兑损益。
6、举借美元贷款偿付对外付款
在到期付款日当天，A企业一般直接用账户上的人民币购买美元用于付款，目前，美元较为强势，在美元兑人民币持续升值的现状下，企业通过在别的银行举借美元贷款，直接用美元对外付款。A企业保持较大的美元负债敞口将会增加企业实际需偿还的人民币金额，增加外汇交易风险，也增加了融资成本。
三、A企业外汇风险管理存在问题分析
(-)外汇风险防范意识薄弱
外汇风险防范意识A企业有待加强。自2018年3月以来，贸易战不断升级发酵，美元对人民币持续升值给A企业进口业务带来一定的经济损失和汇兑损失。针对汇率的波动，A企业也釆用相应措施来规避外汇风险，但总的来说，A企业对外汇风险敏感度不高，反应稍稍滞后，通常都是在亡羊补牢，而不是防患于未然。单以进口信用证业务来看，从2018年6月至2018年12月，这期间A企业发生信用证到期付款33笔，金额共计约4111万美元，然后企业运用远期结售汇提前锁定汇率控制外汇风险的业务只有3笔，金额共计约852万美元，占比仅为21%,因此，A企业在防控外汇风险方面，意识仍然处于薄弱状态。一般情况下，汇率平稳地上下浮动是正常情况，外汇风险损失是在可以控制的范围内，企业可以不用釆取特别措施来防范外汇风险，但是，如果国际市场上，释放出对某种货币利空的信号，企业就要做出战略部署，不能仅仅在外汇交易环节控制风险敞口，管理外汇风险，而要从企业国际战略高度上对外汇风险防控进行布局，这样，一旦风险真的来临，不会出现措手不及的状况。对涉外企业来说，外汇风险影响国际业务的每一个环节，因此，A企业需要时刻关注外部环境,结合自身状况，统筹考虑外汇风险，最大限度降低汇率变动给企业带来的损失。外部环境包括国际政治动态、国家经济局势还有外汇市场变化等等，企业自身状况包括管理制度、利润水平以及发展方向等等。
(二)外汇风险管理组织结构不合理
A企业的外汇风险管理架构不合理，一是A企业没有设立专门的外汇风险管理部门，企业的外汇风险管理职责主要由业务部门相应的业务员自己承担，业务员既要做业务，又要控风险，容易顾此失彼。因为该部门主要职责是开发客户做业务，外汇风险管理仅仅是在业务员为了保证该笔业务利润最大化的基础上，衍生出来的一种责任,只是针对自己手上的业务，具有片面性，不能对全公司外汇风险管理进行全方位把控，而且也没有配备控制外汇风险的专业人员。二是缺少风险损失问责机制。当外汇风险给企业造成损失后，承担此项损失后果的人员也无法落实到位，没有具体人员可以进行问责，还容易引起责任推诿，最后可能就是不了了之。所以A企业需要建立风险损失问责机制，对相关人员进行追责，这样一来，企业人员才会提高对外汇风险的重视程度。
（三）外汇风险管理人才紧缺
随着国际形势日益复杂多变，汇率不稳定性越来越高，要求企业提高对抗外汇风险能力的愿望越来越迫切，然而当下，A企业缺乏外汇风险管理人才，制约了A企业开展各项国际业务风险管理工作。A企业没有设立专门的外汇风险管理部门，未配备专业的外汇风险管理人员及国际金融人才，没有专门针对外汇风险管理人才进行引进招聘，目前，外汇风险管理的工作还是依靠业务人员兼职完成，但是业务人员毕竟外汇风险管理水平有限，他们管理外汇风险仅停留在机械性的操作贸易融资和外汇衍生品买卖业务上，风险预见能力薄弱、国际金融知识储备不足，较难在汇率波动较大的形势下，对未来汇率走势做出准确判断和科学预测，对企业现有的资产负债进行有效配置，从而达到规避外汇风险的目的。除此之外，业务人员既要做好业务，又要兼顾外汇风险管理，容易厚此薄彼，忽略对外汇风险进行防控。没有专业专职人员从事外汇风险管理工作，只是依靠业务人员凭借自己的现有知识也从业经验对风险进行识别、判断和处理，因此难以保障A企业可以较好地管理外汇风险。
（四）外汇风险监测预警系统不健全
A企业未建立健全的外汇风险监测和预警系统。进行外汇风险管理必须要先识别和监测外汇风险，这些可以依靠外汇风险监测预警系统来实现，该系统通过收集多方数据，评估分析，将外汇风险进行量化处理，提示企业外汇风险程度高低、是否需要釆取措施管控外汇风险。利用系统可以有效避免因人为错误判断而造成外汇风险损失加大。实际操作中，A企业多数情况下，是根据业务员的主观判断来应对外汇风险，由于没有对外汇风险进行有效识别和测量，因此管理效果往往无法达到预期状态。例如，面对中美贸易战，美方对中方加大关税征收力度，导致人民币不断贬值，A企业一是未进行正确的风险预判和评估，在下跌初期就进行风险预警；二是事中未果断釆取全面措施进行风险防控，大量风险敞口暴露在外面，给A企业带来不小的汇兑损失。
（五）外汇衍生品使用单一，应用范围较小
A企业在进出口业务中，只有小部分外币敞口进行套期保值，外汇衍生品种类单一，使用范围较小。例如截止2018年10月末，A企业进口额6700万美元，出口额1200万美元，进出口差额为5500万美元，即未来A企业将面临5500万美元的外汇敞口，但A企业仅签约了合约价值850万美元的远期售汇业务，敞口覆盖率仅为15.45%o可见A企业在实际操作中，防控外汇风险力度不够，而且使用的外汇衍生产品品种单一，主要集中使用远期结售汇业务，对于掉期业务和外汇期权产品尚未开始使用。套期保值规模较小，一是A企业采取利用外币现金流对冲的方式进行外汇风险规避。二是因为A企业对于远期汇率的价格并不是非常满意，于是放任外币敞口，而外汇期权则是需要支付一定的期权费用，这就增加了企业财务负担，受到内控制度限制。三是在“8.11汇改”后，人民银行下发了《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，要求银行对客户远期售汇业务须缴纳一定比例外汇风险准备金，该项政策的实施对企业套期保值成本影响较大。外汇风险准备金的征收推高了远期售汇价格，使得银行加价约300点左右，一定程度上抑制了企业办理远期业务的意愿。在原报价基础上增加300点，以年平均远期结售汇1亿美元测算，企业全年财务成本将增加300万人民币。
（六）结算币种单一，抗风险能力弱
A企业目前的结算币种主要是美元，主要的贸易国家和地区有日本、韩国、加拿大和瑞士等等，其中，2018年1月至10月和日本发生的交易金额约为3002万美元，大概占到对外贸易结算总额的40%,但是A企业与日本企业之间都是签订美元合同，以美元进行结算，因此，美元一旦波动剧烈，A企业直接受到较大冲击，没有其他币种进行缓冲减震。2018年3月份，中美贸易战打响，外汇市场迅速做岀反应，尤其是美元，银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价由3月份的6.2881一直飙升至10月份的6.9646,而日元汇率虽有波动，但是振幅远远小于美元，所以，使用日元结算产生的汇兑损失远小于美元，可以降低A企业整体汇兑损失，而A企业结算币种只有美元，无法转移美元波动产生汇兑损失，因此抵抗外汇风险能力偏弱。
图3-22018年1-10月银行间外汇市场100日元兑人民币汇率中间价
（数据来源于：国家外汇管理局应用服务平台）
第四章A企业外汇风险识别及评价
一、A企业外汇风险识别
外汇风险(ForeignExchangeRisk),亦作汇率风险，指任何经济实体或个人的外币应收应付款项、资产与负债以及未来经营活动中产生的预期净值，用本币衡量时，因相关汇率发生了变化而产生额外的损益的可能性。A企业的外汇风险一般分为以下四类：
(-)交易风险
外汇交易风险产生主要因为货币兑换和时间这两个因素。外币和本币之间发生兑换是交易外汇风险产生的先决条件，时间则是外汇交易风险产生的一个催化剂。A企业交易风险主要是在因进口货物向银行申请开出远期信用证后，而远期信用证到期付款前，外汇汇率波动所发生的风险以及以外币计价的到期偿付活动，在债务未得到清偿前所存在的外汇风险。
A企业经过二十多年的开拓和发展，经营实力不断加强，业务范围不断扩大，贸易伙伴遍及全球。A企业经常项下进口业务也随之不断增加。A企业进口计价以及付汇币种有日元、美元和欧元，其中以美元为主，进口货物结算方式一般釆取开立90天远期信用证，进口货物时间与实际付款时间间隔较长，一般在三个月左右，尤其是与韩国签订的化工产品合同，每笔金额都在500万美金以上，金额较大，因此存在的外汇风险也较大。A企业资本项下外汇业务以国内外汇贷款为主，主要包括出口发票融资和出口订单融资以及从南京银行等银行获得的外汇贷款等。不同期限的外汇贷款,不同期限的外汇贷款给A企业留下不同时间的外汇敞口。此外，A企业操作的一些金融衍生产品业务中，随着汇率市场的波动，也包含外汇交易风险。譬如，买入和卖出外汇工具(包括外汇远期合约和互换合约等等)。
(-)会计风险
会计风险又可称为折算风险，跨国公司境外资产的折算风险大小主要由该公司在境外的经营程度、境外子子公司所在地本位币种和所使用的会计方法决定。随着我国“走出去”和“一带一路”战略的不断推进，A企业积极响应，大力拓展海外市场，目前
A企业已经在美国、西班牙、香港等国家和地区设立海外子公司，记账本位币主要有美元、和欧元。A企业海外子公司规模已达数亿美元，随着汇率波动的频繁和剧烈,会计风险也随之增加。截至2017年底，美国子公司总资产折合人民币2.5亿元，西班牙子公司总资产折合人民币1.1亿元，香港子公司折合人民币3.7亿元，合计达到7.3亿元人民币，占当期A企业合并总资产规模高达13.52%oA企业不习惯于储备外汇资产，一般出口商品后，收到的货款会及时结汇，兑换成人民币存于账上，用于支付其他支出，例如支付员工工资、支付其他货款等等，虽然外币与本币之间的兑换是产生外汇风险的先决条件，但是由于是及时结汇，本外币之间兑换间隔时间短，所以，缺少了时间这一因素作用，产生外汇风险的可能性不高。因此，对A企业来说，一般情况下，可以忽略外汇储备风险。
二、A企业外汇风险评价
当代国际金融市场形势动荡不安，中美贸易战正在如火如荼进行中，A企业面临的外汇风险也是充分暴露，现在，就从汇率的角度，对A企业面临的外汇风险进行评价。
(-)汇率波动的影响因素
一般来说，影响汇率波动主要有以下因素：
第一，国际收支及外汇储备。长时期的国际收支顺差将会带来外汇储备的不断增加。国际收支简单来说就是指一国在一定时期内，与他国发生经济往来和债权债务而产生的货币收入和支出，如果一个国家货币收入总额高于支出总额，则对该国而言是岀现了国际收支顺差，此时，该国货币的对外汇率将会上升，该国货币会出现升值预期。反之，当一个国家的货币支出总额高于收入总额，则该国出现了国际收支逆差，此时该国货币的对外汇率将会下降，该国货币会出现贬值预期。国际收支状况能够对一个国家的汇率波动产生直接影响，通过汇率的波动，也可以来维持国际收支平衡。
第二，利率。利率水平反应一个国家国内借贷基本情况，它对汇率波动可以产生决定性作用。利率高低直接影响国际间资本流动状况，资本会流入高利率国家，流出低利率国家，资本的这种流动带来外汇市场供求关系发生改变，高利率的国家，外汇供过于求，本币会发生升值预期，而低利率的国家，外汇供不应求，本币因而产生贬值预期。所以，一般情况下，利率提高将使该国货币升值，利率降低，会带来该国货币贬值。
第三，通货膨胀。一国的通货膨胀状况直接影响的是本国货币的价值和购买力,通胀率越高，本国货币的价值和购买力越低，本币发生贬值预期越高。因此，通货膨胀会引起本国货币的汇率下跌。
第四，政治局势。无论是一个国家内部政治局势发生变化，还是国际间政治局势
发生变化，都会对汇率波动产生重要影响。政治局势变化范围包括政治冲突、军事冲突、政策变化、政权更迭等等，这些政治原因对汇率的影响往往是立竿见影，影响时限可长可短。
(-)外汇风险评价
第一，因利率波动引起的外汇风险。一般来说，利率波动对汇率波动产生的影响是较小的，利率波动对外汇风险而言，属于低风险，A企业可以选择不釆取特别措施来应对。就拿美联储加息事件而言，虽然2017年美联储一直在加息，然而，2017年汇率和利率变动方向并不太一致，因此利率波动对汇率波动影响较小，利率波动对涉外企业而言，可以视为低外汇风险。
第二，国际收支不平衡及外汇储备减少引起的外汇风险。通常来说，如果一国国际收支水平处于长期大额逆差、外汇储备不断减少的状态，该国货币汇率将会下降,但是，此时政府往往会釆取一定的措施来平衡国际收支状况维护外汇储备，因此，该国货币的汇率水平会波动比较大，该风险属于中度风险，需要引起关注。所以，当一国国际收支出现严重不平衡、外汇储备大量减少时，A企业需要引起重视，高度关注国际市场行情，提前做好外汇风险防控准备，随时应对外汇风险。中美贸易战并不是
一触即发，而是长时间中美贸易逆差，美元不断贬值，日积月累导致的战争。2016年美国对外贸易逆差达到5023亿美元，创2012年以来年度逆差新高，2017年美国对中国贸易逆差3452亿美元，美国长时期贸易逆差，而国际收支的其他项目又不足以弥补，因此在国际收支表现上常常是逆差，特朗普曾用过反倾销手段想扭转这种局势，然而还是作用不太明显，于是2018年3月，特朗普利用加征关税，挑起中美贸易战争，来遏制中美之间的巨额贸易逆差，平衡美国国际收支，这一措施，让国际金融市场发生大地震，外汇市场剧烈波动，人民币迅速贬值，美元大幅升值。对我国进口企业产生巨大影响，A企业的进口业务产生巨大损失。
第三，通货膨胀率过高和政治局势引动荡起的外汇风险。温和的通胀率和政治局势引起的外汇风险是有限的，一旦通胀率过高，政治局势极度不稳定，政策发生巨大变化时，会引起高度外汇风险。土耳其因国内通胀率居高不下，政治局势动荡，里拉汇率一路走低，在遭到美国制裁后，土耳其里拉加速大跌I伊朗因特朗普恢复对其最高级别的制裁，导致本国货币汇率暴跌。所以居高不下的通货膨胀率和动荡不安的政治局势是高度外汇风险。
三、A企业外汇风险防范方法
通过上述分析，可以发现A企业面临的外汇风险的威胁还是较大的，那么接下来,就针对A企业面临的不同的外汇风险，提出相应的防范方法。
(-)防范交易风险
对于交易风险，A企业可以釆用以下方法：第一，在签订合同时，审慎选择计价货币、谨慎定价以及加列保值条款。第二，和银行合作，灵活运用各种衍生工具规避外汇风险。第一种方法的使用，对企业自身要求比较高，在交易双方关系中，占据强势的一方，在签订合同时会比较有话语权，而第二种方法，是企业可以自愿选择是否要利用衍生工具，利用何种衍生工具，不过，这需要企业投入一定资金成本。
1、审慎选择结算货币
在国际贸易活动中，企业需要考虑两条原则:第一，结算货币选择可自由兑换的；第二，支付选择软货币，收入选择硬货币，债权选择硬货币，债务选择软货币。企业
4魏敏.土耳其里拉危机的成因及其警示[J].学术前沿,2018(19)
如果可以正确选择结算货币，那么就可以规避一些外汇风险，甚至从汇率波动中赚取汇兑收益。然而，外汇风险不是一个单边问题，它影响的是交易双方，一方风险减少，必然另一方承担的风险就会增大，双方都想尽可能减少外汇风险，因此，双方意图不一致，就加大了确定计价货币的难度，为此，为了促使交易达成，交易双方一般会各自做岀一定让步，譬如，如果一方选择了对自己有利的结算货币，那么它需要在价格、利率或者信用期限等方面做岀相应退让。或者交易双方为了公平起见，会选择共同承担风险，譬如同时釆用软、硬货币进行计价或者用“一篮子”货币作为结算币种，多国货币在交易期限内此消彼长将外汇风险慢慢分散，最大限度降低外汇风险。
2、谨慎定价
在定价环节，企业在定价时，不仅要考虑生产成本、利润空间，还需要将可能承担的汇兑损失也考虑进去，这样，即便遇到外汇风险，如果企业不去釆取特别措施，依然可以保证企业的利润空间，不过，这会使得A企业可能丧失价格优势，对产品销量带来负面影响，所以，企业在定价时，需要根据市场行情，确定一个合理的价格波动区间，如果定价在区间范围内，则可以使用此定价，否则，企业需要进行进一步讨论研究。
3、加列保值条款
企业在签订国际经济合同时，可以在合同中加列货币保值条款，这项条款一般会规定某种汇率比较稳定的货币作为保值的依据，将其与实际结算货币联系起来，等到到期支付或者还款时，就以签约日当天这两种货币的汇率为基准计算金额。如果到期时，两种货币汇率发生波动，那么支付或还款金额也会随之做出调整，避免结算货币的贬值或者升值给另一方造成损失。对于釆取何种货币作为保值依据，交易双方可以协商确定，可以使用债权国的货币，可以使用债务国的货币，也可以使用第三国货币或由多种货币组成的“一篮子"货币。在当前浮动汇率制下，外汇保值条款是釆用比较广泛的。
外汇保值条款根据其涉及的货币数量，可以分为“单一外汇保值条款”和“复合外汇保值条款气如果合同中只规定某一种货币最为计值货币和支付货币的外汇保值条款，称为单一外汇保值条款。因为它只采用单一国家货币降低外汇风险，所以它的保值作用有限，而且对交易双方来说，也是不平等、不对称的。随着时间推移，其他保值条款逐渐涌现，单一外汇保值条款的使用范围不断萎缩。近年来。使用逐渐频繁的是复合外汇保值条款，它是指以两种及以上特定国家货币或者混合货币作为合同计值货币或支付货币的外汇保值条款，因此，它又可以分为“多种货币保值条款”及“混合货币条款”。复合外汇保值条款可以更大程度规避外汇风险，其保值作用更明显、保值效果更显著、使用面更广。
虽然，上述三种具体方法操作简单且零成本，但是由于交易双方风险不对称，任何一方都想将自己可能面临的外汇风险降到最低，所以，这三种方法会更加适用于在交易中处于绝对优势的一方。
4、远期外汇交易法
远期外汇交易法一般指买卖双方先订立买卖合同，规定外汇买卖的数量、期限和汇率等等，到约定日期，按照合约规定的汇率进行交割的一种方法。它通过合同的签订，将时间结构从将来转移到现在，并在规定的时间内实现本币与外币相互冲销。因此该方法可以全部消除外汇风险，即时间风险与价值风险。
远期外汇买卖将进出口企业以外币结算的交易，在实际结算日前，按照远期合同把汇率先固定下来，从而避免以后汇率上下浮动的风险，便于企业提前确定销售价格和成本，保障企业利润，是国际上常用的规避外汇风险、锁定外汇成本的方式。
5、互换
互换指交易双方在约定的有效期内，按照事先约定的利率、汇率，在约定的时间彼此相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流。目前，在互换交易市场上，利率互换和货币互换占据主要地位。
利率互换亦作利率掉期，指债务人根据国际资本市场利率走势，将自身浮动利率债务和固定利率债务相互转换的行为。例如，当债务人预测未来国际资本市场上利率将会上涨，债务人就可以通过利率互换，将浮动利率债务转换为固定利率债务，锁定利率成本，化解未来外汇利率波动的风险。如果债务人预测未来国际资本市场上利率将下降，债务人就可以通过利率互换将固定利率债务转换为浮动利率债务，获取因借贷成本降低而带来的收益。利率互换由于不需交换债务本金，因此客户可以省去在期初与期末和银行互换本金的环节。
货币互换，又称货币掉期，指企业与银行签订互换协议，约定在有效期内，双方交换约定数量的外币本金，同时期交换两种货币利息。货币互换双方互换的是货币，它们各自之间的债权债务关系并未发生改变。例如，企业在A银行有一笔日元贷款,企业提款后将日元兑换成美元用于釆购生产设备，生产产品出口后得到美元收入而没有日元收入，该种情况我们发现隐藏着汇率风险，因为企业的日元贷款在借、用、还上存在着货币不统一，所以存在汇率风险。这时候，企业可以向银行B申请叙做一笔货币互换交易。在提款日，企业从贷款行A银行提取贷款日元本金，同时支付给互换行B银行，B银行按照约定汇率将美元支付给企业；在付息日，互换行B银行支付企业日元利息，企业将日元利息支付给贷款行A银行，同时将约定的美元利息支付给互换行B银行；在到期日，互换行B银行将日元本金支付给企业，企业再将其支付给贷款行A银行，同时按照约定利率水平将美元支付给互换行B银行。从上述例子可以看出，因为期初与期末，企业与互换行B银行均按照预先规定的同一汇率互换本金，并且，在贷款期间企业只支付了美元利息，收入的日元利息正好用于归还日元贷款利息，从而使得A企业完全避免了汇率波动风险。
互换简单来说就是通过对不同货币的债务进行交换，把以一种外汇计价的债务或资产转换为用另一种外汇计价的债务或资产，以达到债务保值的目的，一般用于防范中长期外汇风险，货币互换不反应于资产负债表上，属于表外业务，所以它可以在不对资产负债表产生影响的情况下，规避外汇风险。
远期外汇交易法和互换，都是现在比较常见的规避外汇风险的办法，远期外汇交易法操作起来更加简单一些，但是两种方法都需要企业对未来汇率走势有一个基本准确的判断，而且需要交纳一定比例保证金甚至需要收取手续费，因此，也给企业增加了一定财务负担。
(-)防范会计风险
对于会计风险，A企业可以通过使用跨境人民币结算或者资产负债匹配保值策略规避会计风险。
1、跨境人民币结算
现在，虽然美元和欧元仍是国际结算的主流货币，不过，随着“一带一路”战略的深入开展，人民币在国际上的影响力正逐渐扩大，在国际上的接受程度日益提高，A企业可以与外商签订人民币贸易合同，直接用人民币进行结算，完全消除会计风险。在当前国际金融形势下，利用跨境人民币进行结算可以有效规避汇率波动风险，提高资金利用率，可以便于企业财务结算，不需要转换币种，还可以节省使用外汇衍生品的各项费用等等。因此，在条件可以的情况下，A企业可以尝试跨境人民币结算。
2、资产负债匹配保值
这是利用资产负债表中，保持受险资产头寸和受险负债头寸金额相同，这样，会计风险头寸就会相互抵消为零，就不存在会计风险。当受险资产头寸与受险负债头寸不一致，就适当调整受险资产头寸和受险负债头寸，直到它们相互平衡。
（三）防范经济风险
经济风险由于会影响企业生产、加工、销售、发展各个环节，给企业带来比较长远影响，因此，企业需要对全球市场和汇率状况通盘考虑，才可以制定决策方案。我们知道汇率波动，会使得有些货币升值，有些货币贬值，企业就可以在货币贬值国家进口原材料、建造工厂、雇佣劳动力等等，降低生产成本，企业可以将生产出的产品，出口到货币升值国家，因为对他们而言，产品价格更便宜了，有利于增加销售数量,提高销售额，从而提高A企业营业利润，增加收入。
第五章A企业外汇风险管理对策建议
一、提高全员外汇风险防范意识
A企业应在全公司普及外汇风险知识，使得企业员工人人树立外汇风险防范意识,并且，通过一些外汇风险事件，提高全体员工外汇风险防范意识，尤其是涉及对外贸易的部门和境外子公司，更加应当不断学习和丰富外汇风险知识，增强外汇风险防范意识。在外汇风险管理过程中，从管理层到业务人员、财务部门等都需要意识到外汇风险的危害性和加强外汇风险管理的必要性。A企业的高层在研究探讨公司未来发展战略时，就要充分考虑到外汇风险可能给企业带来的影响；企业业务人员，必须时时关注贸易国的经济政治环境，关注汇率波动情况，及时釆取措施规避外汇风险对企业可能带来的或有损失；公司财务人员，需要准确核算或有的外汇损失以及釆取不同方式规避外汇风险时需要投入的财务成本，综合比较，优胜劣汰。显而易见，企业外汇风险管理涉及到企业多个部门，多个环节，因此，A企业需要培养和提高全体员工的外汇风险防范意识，并将这种意识根植到企业文化中去，充分的运用于工作当中，帮助A企业在进行对外贸易时，尽可能地规避外汇风险产生的消极作用，促进A企业健康、稳定、可持续发展。
二、将外汇风险管理纳入到企业战略管理范围
我国企业经营者在经营时一般会考虑到的风险是政策风险、市场风险、财务风险、法律风险和团队风险，因此他们会关心国家政策方针，时时关注政策变化可能会给自身经营带来的利好或者是利坏，然后自我调整，紧跟国家方针政策的步伐。他们会观察市场动向，调研市场供求状态，评估自身产品在市场上是否具有竞争力。他们会关注企业资本结构情况、资产负债率的高低、应收应付款的余额以及目前现金流和资金链的状况。他们也会去重视企业是否合法合规经营，有无触及法律红杠，企业人才有无流失，商业秘密有无泄漏。但是往往会忽略外汇波动将会给企业带来的损失，这点我们通过查看2018年上半年年报就可一目了然。年报上显示468家上市公司,有210家出现汇兑损失，占比接近一半，损失总额是其他258家获得汇兑收益总额的1.83倍，这份年报充分反映了，在当下，我国绝大多数企业在外汇风险管理方面是缺失的，企业还处于被动挨打的局面，因此，我国对外贸易企业必须要重视外汇风险，企业经营者要将外汇风险管理提高到企业战略管理层面，纳入战略管理范围，在做财务决策、战略决策等一系列决策时，要充分考虑可能存在的外汇风险，提出合理化规避外汇风险的建议，让企业的未来发展可以免受汇率波动影响，使企业可以长期保持竞争力和可持续发展能力，努力让企业可以长期处于一种稳定盈利的状态，拥有一个良好的长期竞争优势。涉外企业经营者，一定要将外汇风险管理纳入企业战略管理范围，不可以让企业再“裸奔"。
三、构建合理的外汇风险管理系统
A企业在建立外汇风险管理系统时，需要结合自身内外部情况，既不能过于追求精细，也不能过于粗糙。如果构建的外汇风险管理系统过于精细，可能造成人力物力的浪费，成本增加。确定一项决策是否可以实施，不可以只靠主观判断，而要遵循特定的经济原则，即成本效益原则，建立外汇风险管理系统之前，企业应该对成本——效益进行分析，综合测算构建和维护系统过程中所需的各项成本，以及运行该系统可能带来的综合收益。只有当预期收益高于成本投入时，该系统在实际操作中才具有可行性。对于一个企业来说，并不是越精细越复杂的系统就越好，而是需要根据自身需求，评估成本以及效益，综合考虑之后再做出决策。反之，外汇风险管理系统如果构建的过于粗旷，那企业的外汇风险管理必然会存在漏洞，未能达到外汇风险管理全面覆盖，因此，对外汇风险的防控效果也受限，很可能达不到预期效果，那么该系统可能就是形同虚设，无法发挥应有的规避外汇风险的效用。
所以，就A企业目前状况而言，可以通过以下步骤合理构建外汇风险管理系统来管理外汇风险：（1）成立风险管理委员会统筹管理；（2）成立集团财务公司提供专业服务；（3）建立外汇风险防范预警机制实现风险防范；（4）建立事后评价机制进行事后监督；（5）合理配置外汇风险管理人员保证人才支持。
（一）成立风险管理委员会
提高外汇风险管理的机构级别，至少由部门负责人或以上层级的高管来领导企业
的外汇风险管理机制。A企业外汇风险管理的组织结构中，风险管理委员会属于较高层级，下设外汇风险管理小组，风险管理委员会具有以下职能：1、监督和管理企业内部的外汇风险管理小组；2、审议和决策重大外汇风险规避方案。而外汇风险管理小组主要负责将制定好的避险方案传达给业务部门、财务部门等相关部门，并将各部门的意见结果汇总上报给风险管理委员会。因为业务部门是对汇率波动最敏感、受汇率风险冲击影响最大的部门，所以避险方案需要得到业务部门的签署意见。企业财务部门负责测算汇率波动带来的各项经济上的损失，以及如果实施避险方案，需要投入的避险成本和预计挽回的外汇风险损失。财务部门根据各项测算数据，评估避险方案的可行程度。业务部门和财务部门对避险方案提出的各项意见需一同反馈给外汇风险管理小组，由它们梳理意见，然后上报风险管理委员会，由风险管理委员会充分研究意见内容后，做出最后定夺，并将最终的避险方案下达至业务部门和财务部门，进行具体执行。有些突发或者重大外汇风险，企业自身无法处理时，也可以委托外部机构参与，共同制定避险方案，但是方案最终经风险管理委员会审核通过后，才可下达至相应部门负责实施。企业对避险方案的实施效果，需要定期总结和评估，取长补短，不断提高规避外汇风险的能力水平。
（二）成立集团财务公司
由于A企业已经具有一定的规模，而且它是省属外贸集团的成员企业，因此，它具备成立集团财务公司的实力。财务公司类似于企业集团的“内部银行”，可以为集团内部各成员单位提供专业化的金融咨询与服务，为集团企业在筹措和融通资金方面提供便利，缓解财务危机，提高资金周转率和使用效率，促进集团企业发展壮大。现在，集团财务公司已成为国内大型集团企业经常设立的内部机构，有些甚至成立了银行,如苏宁银行。A企业可以整合资源，调整部门，根据自身发展和需求成立自己的集团财务公司，帮助集团内部各企业筹集和融通本外币资金，开展部分即期外汇业务，能力和条件许可的情况下，还可以申请开展外汇衍生品业务。成立集团财务公司具有以下优势：首先，可以整合企业集团内部资金，集中管理，互相融通，降低资金成本;其次，可以发挥集团整体优势和规模优势，使集团成员可以共享合作银行提供的优惠政策；最后，可以充当企业财务顾问，为成员企业在外汇风险管理方面岀谋划策，量身打造监测分析方案，严格控制企业外汇风险。
（三）建立外汇风险预警防范机制
现在，汇率波动较为频繁，外汇风险控制难度逐渐加大，而且很多涉外企业对外汇风险缺乏预见性，多为事后控制，亡羊补牢，无法有效控制外汇风险，此时，建立一套科学合理的外汇风险管理预警机制对A企业来说迫在眉睫，为了预警机制可以准确提示外汇风险状况，达到风险预警与风险控制的目的，A企业还需要建立智能高效的信息管理系统。企业预先设定好该项系统的各个指标体系，然后从各个业务系统中自动抓取涉及风险管理的有用信息，提示风险程度，形成初步分析报告，外汇风险管理小组结合报告内容，提出避险方案。外汇风险预警机制可以帮助企业节省人力、财力和物力，避免资源浪费。因为毕竟不是所有风险都必须釆取措施来应对，有些汇率波动风险影响微小，这样企业就可以忽略，不用釆取专门措施去消除外汇风险，帮助企业节约了成本，节省了时间。如果风险预警机制提示外汇风险达到或者超过了警戒值，这时候，企业才需要釆取措施，积极应对。
（四）建立有效的事后评价机制
A企业在实施外汇风险管理策略时，应当建立持续、不间断的外汇风险管理事后评价机制。根据重要性的不同，该项评价机制针对不同的风险管理方案进行评价，并且对个别重点措施予以具体细致的评估。评价内容主要包括以下方面：1、对正在发生的风险事件进行全过程的追踪与监控；2、对各个阶段的风险管理效果及时反馈与评估；3、根据评估结果，对原方案适时调整和改进；4、其他内容。根据监控外汇风险事件和风险管理的运用效果，评估避险方案的可行性和有效性，然后提出相应的修改和补充意见，从而不断改善和提高企业的外汇风险管理水平。外汇风险事后评价机制具体到业务部门和财务部门等相关部门，各业务部门负责根据自身业务经营情况定期出具风险监控与改进评估报告，财务部门测算应用避险方案花费的成本和挽回的损失情况形成书面报告，将这些报告一同交与外汇风险管理小组，经他们归纳总结后上报给风险管理委员会，扬长避短，进一步提高外汇风险管理水平。
（五）合理化外汇管理人才配置
预测汇率走势和操作外汇衍生产品，都有较高的专业性，因此，在外汇管理中，企业需要配备既熟悉国际金融理论知识又能熟练操作金融市场外汇衍生产品的专业型人才。A企业对外交易频繁，进岀口交易量巨大，需要更专业更高效的外汇风险管
理团队以及管理水平，因此迫切需要专业的外汇管理人才。就目前而言，国内普遍缺乏这类人才，而且企业自身也难以吸引这类高素质专业化人才，因此企业需要加强人才引进重视人才培养，并且提高自身吸引力留住人才。企业可以成立专门化风险管理机构,从内部选拔或者从外部招募专业人才专职外汇风险管理，并定期组织培训学习，了解国际金融市场环境，学习国际金融和风险管理的相关理论知识，提高他们预测汇率走势以及熟练操作期权、掉期和远期等金融衍生工具规避外汇风险的能力，从而增强企业对抗外汇风险的水平，推动A企业国际业务进一步发展。与此同时，企业高层需要对这类专业人员予以高度重视，培养他们对企业的认同感和归属感，留住这类专业化高素质人才，让他们成为A企业在外汇风险管理中的最强大脑，为A企业外汇风险管理提出宝贵意见。
四、改进外汇风险管理方法
国内国际形势变化多端，A企业应当顺应目前形势，结合自身经营特点，不断调整企业外汇风险管理内容，改进外汇风险管理方法。
第一，调整外汇风险管理内容。企业需要时时刻刻关注国际上的政治形势和经济状况以及国内的市场变化，根据国内国际情况，判断何种货币将面临较高外汇风险，这种货币是影响进口业务较多还是出口业务较多，根据判断结果，实时调整外汇风险管理的内容。
第二，改进外汇风险管理方式。A企业根据自身外汇风险管理目标，确定适合自己的风险管理方式，通过实践，不停检验和改进现有的管理方式。一方面，A企业已跨岀国门，在国外建立了子公司，所以可以借鉴国外优秀管理经验，学习使用各类金融衍生品来防范、规避和化解外汇风险。另一方面，我国外汇市场逐步对外放开，金融市场秩序逐步规范，A企业应当积极把握机遇，在适时改进调整外汇风险管理方法的同时，紧跟国内外金融市场环境的创新变化，构建完善的外汇风险管理体系，促进企业各更好发展。
第三，巧妙结合外汇风险管理的内、外部方法。随着“一带一路”战略的实施，国内市场进一步对外开放、包容，国内市场和国际市场的联系越来越紧密，单个企业面临的金融环境也因此越来越复杂，这要求企业在从事经营活动时，需要将内外部管理方法灵活结合起来，保持外汇风险防范体系稳定。当汇率波动较大，A企业可以运用内部方法，例如在与外商签订合同时，选择对我方更为有利的计价货币、提高或者降低产品价格、加入货币保值的附加条款、提前或者延后收付汇时间等方式防范外汇风险。在汇率变动较难预测情况下，A企业可以考虑外部方法，一般是利用衍生工具来规避外汇风险。
五、积极利用外部资源进行外汇风险管理
当下，企业若想增强自身外汇风险管理能力，需要搜集大量信息，准确分析这些信息，处理这些信息。
对进出口业务量大的A企业来说，投入一部分人力物力财力对汇率走势进行分析预测以及相关风险的管控是必不可少的，通过收集信息和处理信息，可以作为A企业判断未来汇率走势时的有效依据，据此确定受险币种和金额，釆取一定措施，避免因汇率起伏可能带来的损失，如果措施得当，甚至可以从中获取汇兑收益。由于国际市场环境复杂多变，国际业务种类纷繁复杂，很多企业自身缺乏专业的外汇分析管理人才，因此，企业可以寻求专业投资或咨询公司提供避险方案，也可以借用商业银行国际业务人才选择合适的避险产品，若有必要，企业还可以从外部购买决策有用信息,研究报告和数据分析材料等，甚至是管理方案，提高汇率预测的准确性，对未来现金流实现更加精确的估价，降低现金流损失几率，实现企业对外汇风险更有针对性的有效管理。
第六章结论与展望
—、研究结论
随着我国人民币汇改的不断深入、对外开放程度不断加大以及国际经济政治环境日益复杂多变，汇率变动的不确定性和无序性日益明显，预测难度也随之增加，我国对外贸易企业怎样有效管控外汇风险已经成为企业风险管理中的一项不容忽视的内容。本篇文章在对外汇风险相关文献资料进行归纳整理以及对A企业外汇风险管理现状和存在的问题进行分析研究的基础上，得出以下结论：
第一，A企业作为进出口规模全国五十强，2018年以来受美国对我国出口产品加征关税的影响，人民币受到下行压力，不断贬值，A企业进口业务因此遭受大量汇兑损失，降低了企业盈利能力，此外,企业还有大量美元货款将要支付。面对如此严峻经济形势，A企业应当加大对外汇风险管理力度，提高企业高层对外汇风险重视程度，给企业员工普及外汇风险防范意识，把外汇风险管理作为一项重要内容纳入到企业管理中去。
第二，A企业虽然釆取了一些举措在一定程度上规避和转移了部分外汇风险，但在组织结构上依然模糊，只是企业业务部门自己把控外汇风险，没有建立健全风险预警机制，也没有成立专门机构配备专业人员进行外汇风险管理，风险管理效果受险。因此，A企业需要成立一个独立部门配备专职人员履行外汇风险管理职能，同时，重视人才的吸引和培养，才能高效地开展外汇风险管理工作。
第三，对A企业外汇风险管理提出了一些对策建议，如加强对风险的认知将外汇风险管理提高到战略高度、构建合理的外汇风险管理系统、改善现有的管理方法以及合理利用外部资源等，进一步提高A企业的外汇风险管理水平。
二、研究展望
本文通过对A企业外汇风险管理现状和存在的问题进行探讨研究，提出了相应的对策建议，希望可以带给国内其他涉外企业一些参考价值。不过因为时间紧迫，个人研究能力有限，本篇文章在研究过程中还存在一些欠妥之处，希望自己在以后的研究
中，可以从以下方面着力研究：
首先，在理论研究方面，在研读国内文献资料的同时，也需要对国外新的文献资料展开学习，了解国外新的理论成果，结合国内外多种观点，博采众长，拓展研究的视角。
其次，在实证研究方面，需要做更多的调查，使用更多的数据，深入企业内部，反复论证，对企业外汇风险管理做出更深入研究。
最后，本篇文章只是以A企业为例，分析论述了外汇风险管理方面的内容，可能更具有特殊性，今后可以将企业外汇风险管理研究范围扩展到对某一区域或者某一行业，使研究结果更具有普遍性。
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